La heatmap de liquidations expliquée : lire les niveaux et les clusters de liquidation

Les exchanges ne publient le prix de liquidation de personne, donc une heatmap de liquidations doit être modélisée. L’idée est simple. Quand l’open interest augmente pendant une bougie de cinq minutes, de nouvelles positions ont été ouvertes à peu près aux prix de cette bougie. Ces positions utilisaient un mélange de leviers, et chaque levier donne un prix de liquidation différent : un long à 100× ouvert à 80 000 $ est liquidé environ 0,5 % plus bas, un long à 10× environ 9,5 % plus bas.

La heatmap de liquidations gratuite de The Tradeskill fait exactement cela avec les données de Binance et Bybit. Elle lit l’open interest toutes les cinq minutes, répartit les nouvelles positions entre longs et shorts selon le flux d’achats et de ventes des takers de cette bougie (le côté agressif est supposé être celui qui utilise le levier), les répartit sur des leviers de 5×, 10×, 25×, 50× et 100×, et place chacune à son prix de liquidation. Quand le prix traverse ensuite un niveau, ce niveau est retiré : ces positions ont été liquidées. Quand l’open interest baisse, chaque niveau diminue en proportion, parce que des positions ont été fermées.

La luminosité, c’est la taille. Le violet foncé signifie que peu ou rien n’attend à ce prix ; le bleu, le vert et le jaune signifient davantage ; le blanc correspond aux plus gros clusters estimés à l’écran. Chaque bande commence au moment où ces positions ont été ouvertes et s’étend vers la droite tant qu’elles survivent.

Ce qu’il y a de plus parlant sur le graphique, c’est une bande qui s’arrête. C’est un niveau que le prix a traversé, ce qui veut dire que ces positions ont été liquidées à ce moment-là. Regarder où les bandes disparaissent vous montre où les ordres forcés ont réellement frappé le marché.

Le profil sur le bord droit résume le présent : combien attend encore à chaque prix en ce moment, les liquidations de longs sous le prix en rouge et celles de shorts au-dessus en vert. C’est la façon la plus rapide de voir quel côté est le plus encombré.

Un cluster est une zone de prix où les liquidations s’accumulent. Ils se forment pour une raison : les positions s’ouvrent par vagues, pendant les cassures, les annonces et les squeezes, et des positions ouvertes ensemble avec un levier similaire partagent des prix de liquidation similaires.

Les clusters comptent parce que les liquidations sont des ordres au marché. Une liquidation de long est une vente forcée ; une liquidation de short est un achat forcé. Quand le prix atteint un gros cluster, ces ordres frappent le carnet tous en même temps et peuvent porter le prix plus loin que le mouvement qui les a déclenchés. C’est pour cela que le prix semble si souvent « chasser » les niveaux de liquidation : ce sont des réserves de liquidité garantie pour quiconque veut exécuter un gros ordre.

Comme objectifs : un gros cluster dans le sens d’un mouvement est un point naturel que ce mouvement atteint avant de manquer de carburant.

Comme avertissements : si vous êtes long et qu’un gros cluster de liquidations de longs se trouve juste sous votre stop, votre stop est placé exactement là où des ventes forcées attendent, c’est-à-dire généralement là où le prix bouge le plus vite.

Comme contexte pour les retournements : une fois qu’un gros cluster a été nettoyé, les ordres forcés sont épuisés. Les mouvements qui liquident un gros cluster puis calent se retournent souvent, parce que le carburant n’est plus là.

Une heatmap de liquidations est un modèle, pas un carnet d’ordres. Les vrais traders utilisent des leviers que le modèle ne peut pas voir, certains ajoutent de la marge pour éviter la liquidation, et des positions sont fermées manuellement en permanence. Considérez la carte comme un guide de l’endroit où le risque se concentre, pas comme une liste d’ordres exacts. Pour la réalité, regardez le flux de liquidations en direct à côté : ce sont de vrais ordres de liquidation venant des exchanges, au moment où ils se produisent.